Especialistas consideran que al mantener un portafolio de inversión bien diversificado y con enfoque en el largo plazo, podemos lograr que la inflación se convierta en una simple anécdota.

La inflación en México cerró el 2022 con una tasa anual de 7.82% si bien está por debajo de lo esperado desde un pico en 8.7% en septiembre del año pasado, aún está fuera del rango objetivo del Banco de México (Banxico), especialistas consideran que ante un entorno como el actual en el campo de las inversiones se tiene que aprender a vivir con esos niveles inflacionarios.

“Al mantener un portafolio de inversión bien diversificado y con enfoque en el largo plazo, podemos lograr que la inflación se convierta en una simple anécdota. En particular, las acciones globales, además los bonos ligados a la inflación pueden resultar muy atractivos para despreocuparnos de la inflación”, comentó en entrevista con El Economista, Pablo Bernal, director del segmento patrimonial para América Latina en Vanguard.

Bernal dijo que la clave es el largo plazo pues en el corto plazo (periodos menores a 5 o incluso 10 años), puede no funcionar tan bien. De ahí que la disciplina y la paciencia sean trascendentales.

Luis Rodríguez Amestoy, el nuevo director general de Asset Management BBVA México consideró que estamos viviendo un periodo de inflaciones más altas de lo que habíamos vivido, en los últimos 15 años. “Creemos que las inflaciones en México están alcanzando el pico y que pronto vamos a ver que se reducen, la gran pregunta es ¿Qué tan rápido bajaríamos a inflaciones que estén dentro de la meta de los bancos centrales? lo que puede ser gradual”.

“La inflación baja de las décadas anteriores, vino muy provocada por temas de globalización, de eficiencias operativas y productividad, y en la situación actual, estructuralmente la inflación será ligeramente superior, porque ahora hay un tema al revés de globalización, pero no creemos que vayamos a llegar a inflaciones muy altas”.

Rodríguez explicó que en ambientes de inflación con tasas altas se hacen menos favorable las inversiones en acciones, sobre todo en las empresas que estén muy endeudadas, porque eso les va a aumentar el financiamiento, “las empresas que tienen balances más sólidos, de más de calidad en el value son las que tienen mejor perspectiva”.

Rodríguez explicó que en ambientes de inflación con tasas altas se hacen menos favorable las inversiones en acciones, sobre todo en las empresas que estén muy endeudadas, porque eso les va a aumentar el financiamiento, “las empresas que tienen balances más sólidos, de más de calidad en el value son las que tienen mejor perspectiva”.

Oportunidades

Para Pablo Bernal, en el largo plazo, las acciones globales se muestran atractivas para generar retornos interesantes. “Dentro de las distintas regiones del mundo, Vanguard estima un mejor desempeño para los próximos 10 años para las acciones globales ex-Estados Unidos, que para las del mercado americano”.

Consideró que para un plazo intermedio (5-10 años), ante la reciente alza de tasas, los bonos con duración muestran mucho mejores retornos esperados que a comienzos del año. “Dependerá la tolerancia al riesgo de un inversionista, pero los bonos corporativos y de mercados emergentes podrían incrementar aún más los retornos futuros.

“Eso sí, con un mayor nivel de riesgo. Para aquellos que no cuentan con el lujo del largo plazo, estamos atravesando un momento donde las tasas de corto plazo han incrementado considerablemente ante un esfuerzo de los bancos centrales por frenar la inflación. Tanto en dólares como en pesos, se puede obtener un retorno nominal interesante sin mayor riesgo de plazo. Al mismo tiempo, los bonos ligados a la inflación pueden ofrecer protección contra ésta en el corto plazo”.

Rodríguez explicó que los bancos centrales ajustaron su política monetaria, por lo que las tasas de interés subieron, las inflaciones pareciera que pudieron alcanzar su pico. “El mercado ya puso en precio...nosotros consideramos que para un portafolio de inversión, ahora es buen momento de estar o empezar a invertir en tasas de largo plazo”.

Juan Rich, director de Análisis y Estrategia Bursátil en Grupo Financiero BX+ es importante tener una parte en liquidez, invertirlos en papeles de corto plazo y se genere un rendimiento y aprovechar los niveles de los Udibonos y los bonos. “En renta variable, vemos positivos a los grupos financieros, a las empresas de consumo, al sector industrial, los y las Fibras industriales”.

Jorge Gordillo, director de Análisis Económico y Bursátil de CI Banco consideró que una estrategia diversificada es la opción para tener rendimientos en el futuro, buscar las oportunidades bursátiles, por ejemplo, en el sector de alimentos.

“Necesitas que tu portafolio tenga un retorno arriba de la inflación, los Cetes y los bonos son una opción, pero es importante que se acerquen a asesores financieros“, concluyó Hugo Petricioli, CEO de Franklin Templeton México y Centroamérica.

Las Afores tuvieron en el 2022 uno de los peores años en el desempeño de las inversiones que hicieron con el dinero de los trabajadores. ¿La razón? Un incremento de las tasas de interés que hicieron los bancos centrales para tratar de controlar la inflación.

Las 10 administradoras que conforman el mercado registraron minusvalías por 215,477 millones de pesos (mdp) en 2022, un monto histórico que contrastó con los tres años consecutivos de ganancias que había registrado el sistema.

Las minusvalías, que son pérdidas transitorias de dinero, fueron más grandes que en 2018, cuando se anunció la cancelación del nuevo Aeropuerto Internacional de México (NAIM) en Texcoco.

¿Por qué hubo minusvalías?

En 2022, la inflación mundial se aceleró a máximos de dos y cuatro décadas, lo que obligó a los bancos centrales a subir las tasas de interés para tratar de contenerla. Para el caso de México, agosto y septiembre fueron los meses con la inflación más alta de 8.7%.

Para contrarrestar el alza de precios, el Banco de México (Banxico) subió la tasa a 10.5%, un nivel nunca antes visto. Las Afores vieron las mayores minusvalías en septiembre con "pérdidas" de 2000,653 mdp.

"Durante 2022 tuvimos incrementos consecutivos en México y Estados Unidos, que son los principales países donde invierten las Afores y también hay que recordar que los precios de los bonos tienen una relación inversa con su rendimiento: si aumentan la tasa de interés, disminuye su precio", explicó Janneth Quiroz, economista de Monex.

La especialista explicó que como las Afores invierten en bonos, las minusvalías son más evidentes. Las minusvalías más altas deben observarse entre las personas más jóvenes.

¿Habrá minusvalías en 2023?

Sí, pero serán menores a las del año pasado. Quiroz estimó que ante nuevos, pero menores incrementos en las tasas de interés, las Afores seguirán sufriendo estas minusvalías, por lo menos en los primeros seis meses de este año.

"Los mercados están descontando que a finales de año haya un recorte (a las tasas de interés) en México", añadió.

Banxico podría hacer un último incremento a la tasa de interés en febrero y hacia finales de año, si la inflación muestra una clara desaceleración, se podría ver una baja a la tasa.

¿Cómo evitar que las minusvalías impacten mi ahorro para el retiro?

La Consar destaca que en tiempos de minusvalías, la recomendación es que los trabajadores no se cambien de Afore.

Incluso, para evitar que los trabajadores pierdan recursos para su retiro, la dependencia decidió suspender los traspasos por tres meses.

La Consar destaca que las minusvalías son temporales y que el ahorro para el retiro, al ser inversión de largo plazo, puede recuperar los rendimientos perdidos con el tiempo.

México reúne las características para ubicar producción y cadenas de suministro hacia EU como parte del fenómeno natural de las empresas de acercarse, al mismo tiempo que el capital privado siempre busca el mejor retorno de la inversión, reconoció Larry Fink, presidente y director general de BlackRock, el fondo de inversión más grande del mundo.

“Cuando vemos a México, su ventaja es que tiene salarios más bajos que en China, tiene gente capacitada, tiene una política muy a favor del empresariado y se pueden transportar los productos por tren para llevarlos a Estados Unidos, así que todo eso no solo es ‘friendshoring’, no solo es hacer economía afuera del país de uno, sino que se trata de cambiar el comercio, y México no es el único beneficiario de esto, también Europa, Turquía, por supuesto Indonesia, Asia del Sureste se beneficiará de esta nueva forma de comercio”, dijo en un panel del Foro Económico Mundial en Davos.

nversiones se debe a la resiliencia de EU con salida a dos océanos, y al contar con “dos aliados, uno al norte y otro al sur, es una ventaja geopolítica, el tener de vecinos a Canadá y a México, pero también otros países de Latinoamérica pueden ser beneficiarios de eso, especialmente Brasil”, apuntó.

Con la visión del empresariado, Fink consideró que buscar retornos seguros siempre es lo que se busca entre las empresas y es un fenómeno natural comerciar con aliados más cercanos.

En este contexto, Klaus Schwab, fundador y presidente del WEF, dijo que el mundo enfrenta la fragmentación comercial, económica, social pero la más crítica y la que se debe resolver como primer paso, es la división de las naciones entre quienes tienen una actitud más constructiva frente a las que no hacen nada o hasta buscan la confrontación.

Piden diversificar proveedores

Kristalina Georgieva, directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), advirtió que la relocalización de las cadenas de proveeduría concentrándose en un solo lugar es un riesgo para la economía global, ya que podría dejar a los países más vulnerables a las crisis, la diversificación ha demostrado reducir las posibles pérdidas económicas en caso de interrupciones de suministros.

“Las opciones de política como la relocalización podrían dejar a los países más vulnerables a las crisis. La investigación del FMI muestra que la diversificación puede reducir a la mitad las posibles pérdidas económicas por interrupciones del suministro”, señaló al destacar la necesidad de un enfoque pragmático sobre el fortalecimiento de la cadena de suministros.

“Los países deben sopesar cuidadosamente los costos, dentro y fuera del país, de las medidas de seguridad nacional en el comercio o la inversión. También necesitamos desarrollar barandas para proteger a los vulnerables de acciones unilaterales”, agregó en un artículo publicado en el blog del FMI, en el marco de la reunión del WEF, en la que el tema central es la fragmentación mundial.

Por su parte, Ngozi Okonjo, directora general de la Organización Mundial de Comercio (OMC), hizo un llamado a la diversificación del comercio y puso en duda el confiar en países “amigos”.

“Cuando se habla de friendshoring, de subcontratar a un país amigo, uno piensa inmediatamente en Europa, Estados Unidos y alguno que otros mercados emergentes. Yo lo que les pido es que diversifiquemos porque muchos de estos otros lugares cuando tienen un entorno adecuado para la inversión pueden ser candidatos para construir resiliencia, para diversificar las cadenas de suministros”, destacó durante su intervención en el evento que se realiza en Davos, Suiza.

La Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA) comparte con Portal Movilidad su visión sobre el desarrollo del sector de la movilidad eléctrica en el año extinto. Al respecto de sus acciones, desde la asociación destacan la articulación con el sector público.

“Desde la AMIA planteamos al Gobierno y al Congreso de la Ciudad de México la firma de un acuerdo de colaboración, a fin de establecer lineamientos en los que ambas partes determinen la estrategia y acciones para alcanzar objetivos”, afirma la asociación.

Y suma: “Consideramos necesario que los tres órdenes de gobierno trabajen en conjunto con la industria automotriz para perseguir mejores prácticas y la implementación de políticas públicas integrales que permitan aspirar a este ambicioso objetivo”.

En materia de obstáculos que ha tenido que sortear el sector, desde AMIA se reconoce como algunos el desabasto de semiconductores, el conflicto Rusia-Ucrania y las prórrogas en la regularización de vehículos de procedencia extranjera. 

También los paneles de resolución de controversias del T-MEC en materia de reglas de origen, política energética y la inflación generalizada.

Con estas condiciones, y según los registros hasta el mes de octubre pasado, en México se vendieron 3,462 vehículos eléctricos, 3,619 híbridos enchuifables y 32,396 híbridos, que suman 39,194 unidades.

“La participación por segmento en el total de las ventas sigue siendo marginal. Los eléctricos representan el 0.4%, los híbridos conectables 0.4% y los híbridos 3.7%”, sostienen desde AMIA. 

Al respecto del 2023, desde la representación se proyecta seguir articulando con el gobierno y generando acercamientos con el sector público. 

“Es importante fomentar una colaboración estrecha entre el gobierno y la industria para que se desarrollen las políticas públicas necesarias que promuevan la transición hacia la electrificación en México”, afirman desde la asociación. 

Por otro lado, se hace hincapié en los puntos sobre los cuales se debe trabajar para avanzar en la electrificación del sector automotriz. Ellos son: 

Incentivos al consumidor para la adopción de vehículos híbridos, híbridos conectables, eléctricos y de celda de hidrógeno.

Incentivos a la producción de vehículos con las tecnologías mencionadas.

Estímulos no fiscales, tales como el acceso gratuito a las autopistas urbanas, parquímetros con tarifas y sitios de estacionamientos preferenciales, entre otros.

Incentivos para la ampliación y el mantenimiento de la infraestructura de recarga para vehículos en ciudades y corredores interurbanos.

Creación de un marco legal y normativo adecuado.

Campañas informativas orientadas a la población.

Asegurar el abasto suficiente de energía eléctrica de fuentes renovables que garanticen la mitigación de emisiones de gases de efecto invernadero.

“La falta de una política pública integral impedirá alcanzar las metas programadas en los plazos propuestos”, advierten desde el nucleamiento. 

Cabe destacar que este año tendrán lugar anuncios relevantes, como lo son la Estrategia Nacional de Movilidad Eléctrica, la publicación de las recomendaciones del Grupo de Trabajo para la Electrificación del Transporte y la nueva norma para el tratamiento de baterías de vehículos electrificados. 

“Es importante que estos proyectos del gobierno federal para la transición a la electromovilidad se coordinen intersectorialmente y que podamos tener una política pública integral que nos permita avanzar en el tema”, afirma Fausto Cuevas, director general de AMIA, en conferencia de prensa. 

Luego, amplía: “Tenemos el compromiso de la secretaría de Economía de convocar a la cadena completa para conversar sobre el tema y determinar incentivos para producir tanto los componentes como los mismos vehículos”.

Con respecto a otras asociaciones, la Industria Nacional de Autopartes (INA), también aporta sus expectativas hacia el sector público. 

“Lo que esperamos en el marco de la transición hacia los vehículos de nuevas tecnologías son inversiones en torno a baterías de nueva generación. Ya hay acercamiento de varias empresas para estos fines”, declara Alberto Bustamante, director general de la asociación. 

Y añade: “También algo muy importante es la infraestructura de carga. Para ello se requiere el apoyo del gobierno. Solo de esa manera será posible su ampliación para dar el salto hacia la electromovilidad”. 

La Asociación Mexicana de Distribuidores de Automotores (AMDA) expresa su adhesión a esta agenda. A su vez, comparte su descontento, al igual que el resto del sector respecto a los denominados “autos chocolate”, cuya regularización se ha extendido por medida del gobierno federal. 

En el año que inicia, ya se palpitan roces con el sector público a partir de este tema. De hecho, desde AMDA se plantea el inicio de acciones judiciales para frenar la medida, aunque también se indica que se están haciendo esfuerzos por establecer acercamientos.